比特币的大规模采用会从根本上改变金融体系吗？

前言：比特币兼具实物现金和银行存款的一些功能，给人们提供了另一种选择。比特币具有一定的实物现金特性，如无需担心银行倒闭、未经系统许可转账、匿名性较高等。它还具有银行存款的电子功能，无需计算和更改即可通过互联网进行转账。平衡。如果比特币在未来取得成功，这些独特的货币属性将给金融体系带来新的变化。

在传统的以信贷为基础的金融体系中，银行（部分准备金）信贷扩张带来通货膨胀或收缩，引发商业周期的变化。比特币的货币特征与银行存款有着根本的不同。如果现有的金融体系以比特币为基础，会带来什么结果？在不可能增发或类似部分准备金的信贷扩张的经济环境中会发生什么？它的经济驱动力在哪里？会好起来吗？有没有更好的方法来提高生产力？真的可以对所有人都有益吗？会有新的经济模式吗？真的能解决世界经济的债务危机吗？目前还不清楚，这是一个值得研究的话题，欢迎您的见解。

信贷扩张的动态

传统银行体系和现代经济的核心特征是大型存款机构（银行）有能力扩大经济中的信贷（债务）水平，而无需从储备中获得实物资金。

在金融业，一个经常被误解的观点是银行需要准备金或“现金”来产生新的贷款。毕竟，银行贷款的钱从哪里来？事实上，一些规模较小的银行和金融机构需要寻找融资渠道来提供新的贷款。但一般来说，这不是主要存款机构在经济中的运作方式。

如果一家大型存款机构向他们的一位客户提供新贷款，这会自动以不需要额外融资的方式创建新存款。这是因为客户或向贷款客户买东西的人会将钱存回银行。所以银行根本不需要任何融资。事实上比特币是否具备货币特征，人们也无能为力，存款被“困”在银行系统中比特币是否具备货币特征，除非以实物纸币和硬币的形式提取，这在今天很少发生。

考虑以下简化情况：

1.摩根大通等大型银行向购买第一套住房的客户提供 500,000 美元的抵押贷款

p>

2.摩根大通向贷款客户开出 500,000 美元的支票

3.贷款客户存款存入他们在摩根大通的存款账户

4.贷款客户向房产卖家开出一张新支票，金额为 500,000 美元

5.卖家也是摩根大通的银行客户，TA收到支票后会检查支票存入摩根大通银行账户

新房抵押贷款和经济中流通的主要银行示意图：

如您所见，上述过程对银行的流动性或准备金没有任何影响。在上面的例子中，银行没有花费任何“现金”。当然，房产的卖方不一定在提供贷款的银行有账户。然而，大型存款机构，如摩根大通、汇丰银行或美国银行，其存款业务在当地拥有很大的市场份额。因此，一般而言，这些大银行预计它们在新贷款中所占的份额最终会在其银行中转化为存款。事实上，平均而言，市场上的新贷款增加了这些大银行的流动性。

对于银行，该抵押贷款的计算方式如下：

贷款：贷款（资产）500,000 美元

贷记：存款（负债）500,000 美元

银行增加了资产和负债，导致资产负债表扩大。虽然从卖家的角度来看，TA有50万美元的现金。但上述交易增加了经济中的贷款和存款金额。从客户的角度来看，这些存款是“现金”。从某种意义上说，新钱是无中生有的。

在上述情况下，M0，即基础货币，即经济体中实物纸币和硬币的总价值，以及央行存款的总价值，保持不变。 M1（包括 M0 和银行账户存款）增加了 500,000 美元。虽然 M1 的精确定义因地区而异。

从银行的角度来看，现金储备是实物纸币和硬币，以及存放在中央银行的货币。银行存款水平与其准备金之间的比率称为“准备金要求”。这种对“准备金要求”的监管形式导致了“部分准备金银行”的存在，银行欠存款人的钱多于他们的准备金。

然而，与传统观念相反，在大多数重要的西方经济体中，没有任何法规直接限制银行根据其现金储备发放贷款的能力。存款准备金率通常要么不存在，要么太低而无法产生重大影响。但是，有一种监管制度确实限制了扩张过程，称为“资本比率”。

资本比率是银行股本与总资产（或更准确地说，风险加权资产）之间的比率。一家银行拥有多少股本，它可以创造多少新贷款（新资产）和新存款（负债）。权益是在银行的资本投资和累积留存收益的总和。例如，如果一家银行拥有 10 美元的股权，它可能只被允许拥有 100 美元的资产，资本比率为 10%。

信贷周期

在某种程度上，上述动态过程使银行几乎可以随意创造新贷款，并扩大经济中的信贷水平，从而导致通货膨胀。信贷周期通常被认为是现代经济的核心驱动力，也是金融监管的关键原因。尽管经济学家们争论信贷周期对商业周期的影响程度。这些动态往往导致扩张性信贷泡沫和经济崩溃。正如中本聪所描述的：

“我们信任银行来持有我们的资金，但银行通过电子系统转移资产，在没有多少准备金的情况下放贷，形成了信贷泡沫的浪潮。”

桥水创始人 Ray Dalio 也将信贷周期视为经济增长波动的主要驱动力，至少在短期内如此。

银行的部分准备金制度导致的信贷周期是现代经济的主要驱动力，包括繁荣和萧条周期，这一观点在比特币社区中很流行。这一理论有时被称为奥地利商业周期理论，尽管奥地利学派以外的许多经济学家也认识到信贷周期的重要性。

信贷扩张动态的根本原因

许多人不知道上述信贷扩张和部分准备金银行的动态过程。然而，随着互联网的出现，极左、极右或阴谋论者已经开始意识到这种动态，也许是以一种不完整的方式。 “银行凭空创造货币”或“部分准备金银行业务”，这些说法引起了一些关注。

出现的问题是，为什么金融系统会这样运作？我们认为，这种情况的根本原因尚不清楚。一些具有地缘政治和经济观点的人可能会认为，这是强大的精英银行家为了确保他们对经济的控制而进行的一场大阴谋。例如，可能是罗斯柴尔德家族、摩根大通、高盛、彼尔德堡、美联储或其他一些强大的秘密组织，他们故意以这种方式构建金融体系以获得一些不公平的优势或影响力？但实际上并非如此。

存款机构无需准备金即可扩大信贷的能力是由于货币的内在和基本性质。这是因为人们和企业在心理上，出于非常合乎逻辑和实际的原因，将银行存款视为“现金”，也可以将其视为对银行的贷款。这使银行可以放心地扩大存款金额，因为客户永远不会提取存款，他们已经将其视为现金。

出于这些合乎逻辑和合理的原因，银行存款是以这种方式处理的，实际上银行存款比实物现金具有一些重要的优势。银行存款比实物现金好得多。银行存款的天然优势导致了部分准备金银行业务的出现，而不是一些人认为的阴谋论。

（银行存款与实物纸币和硬币相比的优势）

不同类型货币的主要特点

尽管银行存款具有上述强大优势，即电子化，但实物纸币和硬币确实比电子货币具有一些明显的优势。下表总结了不同类型货币的主要特征，如银行存款、实物现金和电子现金（比特币）。

(Characteristics of Electronic Bank Deposit, Physical Notes and Coins, Electronic Cash) 备注：*实物现金在购买力方面仍存在潜在问题，这与央行货币政策不同。

与上表中提到的优势一样，实物现金总是有其特定的利基使用场景。但是，对于大多数用户来说，银行存款比实物现金要好。尤其是在数字时代，银行存款的数字化尤其不可抗拒。正如我们在本文第一部分中所解释的，正是这种以电子方式使用货币的能力确保了对银行存款的高需求，这也使银行能够自由地扩大其信用水平。

比特币的独特属性

与实物现金相比，比特币与电子银行存款相比具有许多相同的优势。如上表所示，虽然比特币并不具备所有优势。然而，比特币的关键独特之处在于它结合了实物现金的一些优势和电子使用的能力。

比特币的目标是以电子方式复制实物现金的一些属性，即“电子现金系统”。在比特币出现之前，人们不得不在现金和银行存款之间做出选择。虽然从技术上讲，实物现金是银行存款，是在中央银行的存款，但实物现金仍然具有独特的不记名性质，无法以电子方式复制。 2009 年，比特币首次展示了以电子方式使用无记名资产的能力。下表简要说明了比特币和基于区块链的代币的这一关键独特功能。

（传统金融中的二元选择与比特币提供的新选择）

所以比特币可以被认为是一种新的混合货币形式，它结合了实物现金的一些优势和银行存款的一些优势。

比特币的局限性

比特币继承了传统电子货币系统和实物现金的一些优势。虽然比特币不具备电子货币或实物现金的所有优势，但它具有独特的优势，具有其他两种货币类型的一些特征。这提供了一个新的中间选项。

例如，比特币可能永远不会有传统电子支付系统的吞吐量，也不能像实物现金那样在没有电力的情况下使用。但随着技术的进步，比特币可能会慢慢发展出更多的优势，并逐渐增强其缩小差距的能力。

这些特征对信贷扩张的影响

了解这些特征的动态对于评估比特币随着生态系统发展的潜在经济意义非常有用。比特币至少有六种传统货币不具备的特性，使其在一定程度上抵抗了信贷扩张。这是因为与其他形式的货币相比，比特币的银行存款的好处并不总是那么明显。比特币当然会受到传统系统中相同的信用扩张力量的影响，但事实上，人们可以将比特币存入金融机构，就像使用实物现金一样。比特币可能对同样的信贷扩张力量更有弹性。

我们推理的核心是研究银行存款相对于实物现金的优势，这是允许大型银行自由发放信贷的特征，并评估这在多大程度上适用于比特币。如下表所示，在比特币世界中，银行存款的优势并不那么明显，因此我们认为比特币确实具有独特的抵御信贷扩张力量的能力。

（实物现金 vs 银行存款 vs 比特币 vs 比特币存款）

信贷扩张减少的经济后果

p>

该分析表明，较低水平的信贷扩张的后果并不能真正说明这种潜在的新经济模式是否会对社会更好，或者比特币是否会成功。在我们看来，前者是几十年来经济学家们争论不休的话题，而后者则是一个单独的话题。

尽管经过数十年的争论，比特币可能与之前的货币形式完全不同，因此需要再次争论，提供新的和不同的信息。例如，由信贷扩张周期引起的通货膨胀或通货紧缩在基于比特币的金融系统中可能会产生与基于银行存款和债务的金融系统截然不同的后果。在以债务为基础的货币体系中，通缩的一个关键问题是它增加了债务的实际价值，导致经济螺旋式下滑。对于像比特币这样的非债务货币体系，通货紧缩的影响不太明显。

虽然比特币不一定会产生出众的经济模型，但我们认为，这一分析表明，与之前的经济模型相比，比特币可能具有一些独特或有趣的经济模型。所以这似乎是一个值得研究的领域。

对许多人来说，比特币的最终目标是成为主要货币，从而显着降低信贷扩张的力量，调节信贷和商业周期。尽管这应该被视为一个非常雄心勃勃的目标，但我们认为实现这一目标的可能性很小。即使比特币发展到这种规模，也可能会出现我们需要解决的其他不可预见的经济问题。

–END–